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미국 연방준비제도(연준·Fed)가 연내 자산매입 축소(테이퍼링)에 착수할 수 있다며 ‘돈줄 조이기’를 시사했다. 하지만 금리 인상까지는 멀었다는 입장을 밝혔다. 전문가들은 우리 경제에 미칠 영향은 제한적일 것으로 내다봤다.

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제롬 파월 미 연준 의장은 지난 27일(현지시간) 연례 정책회의인 잭슨홀 미팅 직후 기자회견에서 “미국 경기회복이 계속되는 데 따라 연준은 자산매입 프로그램을 연내 축소하기 시작할 것”이라고 밝혔다. 다만 코로나19 이후 유지돼온 ‘제로금리’(연 0.0~0.25%) 인상에 대해서는 “연준은 테이퍼링과 금리 인상을 다른 기준으로 평가하고 있다”면서 “미국의 인플레이션은 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있지만, 고용시장은 아직 금리 인상을 지지할 정도로 회복되지 않았다”고 말했다.

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 유동성 공급 축소(테이퍼링)를 서두르지 않겠다는 뜻을 내비침에 따라 테이퍼링 일정이 예상보다 늦은 연말께 실행될 가능성이 높아졌다. 주식시장에는 호재가 됐고 달러화는 약세를 보였다. 파월 의장은 금리 인상이 유동성 공급 축소와 별개라는 점을 분명히 해서 국채 금리는 하락했다.

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고용시장 회복이 더디다고 평가했기 때문에 시장에서는 테이퍼링 계획이 9월이 아닌 11월에 발표될 가능성이 높은 것으로 전망했다. 앞으로 변수가 될 경제지표는 9월 3일 발표 예정인 8월 고용보고서다. 다우존스가 집계한 8월 취업자 수에 대한 전문가 예상치는 75만명이며 실업률은 5.2%이다. 현재 시장 전망대로 취업자 수가 80만명을 밑도는 통계가 발표될 경우 테이퍼링 계획은 자연스럽게 11월로 옮겨갈 전망이다.

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다음 단계로 시장에 충격이 있을 수 있는 금리 인상에 대해서도 파월 의장이 서두르지 않겠다는 입장을 이번에 명확히 한 점은 시장에 긍정적인 요소로 작용할 것으로 예상된다.

파월 의장은 시장 충격이 가장 큰 직접적인 금리 인상에도 명확히 선을 그었다. 만약 테이퍼링을 시작해도 금리 인상까지는 또 긴 시간이 필요하다는 것이다. 그는 “테이퍼링 시기나 속도는 정책금리의 최초 인상 시기와 직접적인 연관성이 없으며, 정책금리 인상은 더 엄격한 별도의 조건이 충족될 때 이루어질 것이다”고 설명했다.

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시장은 파월 의장 발언에 대해 ‘비둘기(완화적 기조 선호) 색깔’이 강하다는 반응이다. 연준의 신중함을 확인하자 테이퍼링 가능성도 경기 개선 기대의 긍정적 요소로 받아들이는 모양새다.

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투자은행 제이피모건은 “파월 의장은 인플레이션이 일시적이라는 설명에 3분의 1 이상의 발언 시간을 할애하면서 섣부른 정책대응이 유해할 수 있으며, 테이퍼링이 긴축 정책이 아니라는 점을 강조하는 등 상당히 비둘기파 모습을 보였다”고 평가했다.

파월 의장은 2%가 넘는 물가상승이 지속되고 일자리 증가에 상당한 진전이 이뤄지면 돈줄을 조이며, 통화정책을 정상화하는 작업을 시작할 수 있음을 여러차례 강조한 바 있다.

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연준이 참고하는 물가지표는 두 달 연속 30년래 최대치를 기록했다.

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이날 미국 상무부는 7월 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수가 전년 동월보다 3.6% 올랐다고 밝혔다. 6월(3.5%)에 이어 3% 중반대 높은 상승률을 기록했다. 이는 다우존스가 집계한 전문가 예상치와 일치하며, 1991년 5월 이후 가장 큰 폭이다.

연준 의사록에 따르면 고용 문제에 대해 다수 참석자는 연내 최대 고용을 향한 추가 진전이 달성될 수 있다고 봤다. 다만 일부 참석자는 테이퍼링을 내년 초 시작하는 게 적절하다는 다른 의견을 냈다. 이날 오후 이 같은 의사록이 공개되며 뉴욕 증시는 장 막판에 크게 하락했다. 다우존스30산업평균지수, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 각각 1.08%, 1.07% 내려갔으며 나스닥지수는 0.89% 떨어졌다.

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하지만 월가에서는 예상보다 낙폭이 크지 않았다는 점에 주목하고 있다. 의사록에서 공개된 테이퍼링 일정이 시장 예상에 부합했기 때문에 시장에 그다지 큰 충격이 없었다.

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불확실성이 해소되며 오히려 증시에는 장기적으로 호재라는 평가도 제시됐다. 테이퍼링 시간표 윤곽이 나오며 금리 인상 기대감이 커졌지만 채권금리는 의사록 공개 직후 하락하는 의외의 현상이 나타났다. 이날 10년 만기 미 국채금리는 의사록 공개 직전 1.29%대를 기록했지만 공개 이후 1.26%대로 하락했다.

파월은 연설에서 언제 테이퍼링이 시작될 것인지에 관해 구체적으로 언급하지 않았지만 11월 2~3일 FOMC 이전에 테이퍼링이 시작되지는 않을 것임을 시사했다. 연말에 테이퍼링이 이뤄질 경우 내년 초 금리 인상도 쉽지 않을 전망이다.

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뿐만 아니라 파월은 테이퍼링에 대한 확고한 입장을 보이지도 않았다. 파월은 연내 테이퍼링 가능성에 대해 연준 위원들의 의견에 동의한다고만 밝혔다. 지난달 FOMC에서 연내 테이퍼링이 적절할 것으로 전망한 연준 위원들의 생각에 동의한다는 것이다.

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지난 18일 연준이 공개한 지난달 FOMC 의사록에 따르면 일부 위원들은 내년초까지 기다리자고 주장했지만, 대부분 참석자들은 미 경제가 기대했던 것과 같은 개선 흐름을 보임에 따라 올해 자산 매입 속도를 줄이기 시작하는 것이 적절할 수 있다는 판단을 내렸다.

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파월의 27일 연설은 자신이 연내 테이퍼링을 예상하는 대부분 참석자 가운데 한 명이었음을 밝힌 셈이다.

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파월은 특히 지난달 FOMC 뒤 미 경제 상황 개선 흐름이 지속되고 있는 것으로 나타났다고 말해 미 경제가 테이퍼링을 위한 여건을 계속해서 구축하고 있다는 평가를 내리고 있음을 시사했다.

지난 26일 한국은행이 금리 인상을 발표했을 때 잠시 하락반전하는 듯 했지만 기관의 순매수 유입으로 하방 압력을 막아내며 상승반전에 성공했다. 지난주 코스피시장에서 기관은 1조8363억원을 사들이며 상승장을 견인했다. 반면 개인투자자들은 8603억원을 순매도했다. 외국인도 4469억원을 순매도했다.

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금융투자업계는 이번주도 조심스러운 '박스피'는 전망하는 가운데 8월 경제지표 발표에 관심갖고 봐야 한다고 조언한다. 상승 요인으로는 글로벌 코로나19 확산 속도 둔화와 미국 연준의 테이퍼링 시점 지연 전망 강화, 기술적 반등 등이 꼽힌다. 하락 요인으로는 매크로(거시경제) 모멘텀 피크아웃(고점통과) 우려 등이 있다.

네, 한국은행 금융통화위원회가 어제 기준금리를 0.25%포인트 인상해서 0.75%포인트로 결정을 했는데요. 자 일단 저희가 구체적인 내용에 들어가기 전에 기준 금리 인상한 배경과 의미를 교수님께서 먼저 짚어주시죠.

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◆ 김세완> 네, 어제 한국은행이 기준금리를 0.25%를 인상한 이유는 크게 두 가지가 있다고 볼 수 있습니다. 첫 번째는 이제 인플레이션을 안정시키기 위한 것인데요. 올해 4월부터 인플레이션이 2%이상, 2%가 한국은행의 인플레이션 올해의 목표인데, 그것을 계속 상회하는 인플레이션이 계속되었습니다.

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그리고 두 번째로 이제 금융 시장 불안정을 해소하는 것이 목표인데요. 이 금융시장 불안정이라는 말이 여러 가지 뜻이 있는데. 한국은행이 금융 시장 불안정이라고 함은 여기서 주로 가계부채 증가를 안정화시키겠다는 목적이 있었습니다. 따라서 이제 지난 해 5월부터 계속된 우리나라 역사사 가장 낮은 수준의 기준 금리인 0.5%가 이제 끝나고. 앞으로 금리가 지속적으로 특히 시장금리가 크게 상승하리라고 예상이 됩니다.

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한국은행 금리 인상 타이밍이 이제 적절했느냐, 안 했느냐는 이제 보는 관점에 따라 이것이 달라집니다. 그 올해 4월에 이제 인플레이션이 2%를 넘고, 5월에도 2%를 인플레이션이 넘었을 때, 원래 한국은행과 정부는 일시적으로 판단을 했었습니다. 근데 지금 와서 보면 이제 판단이 틀렸던 것이고요. 그래서 이제 인플레이션을 멈추려고 했었다면 금리를 더 빨리 인상시켰으면 더 좋았을 것인 상황이기도 합니다.

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하지만 이제 이 관점이 경기 회복이냐, 경기 회복과 이제 고용의 폭이 더 중요하다는 관점에서 보면 지금 델타 변이가 퍼지면서 4단계 사회적 거리두기가 계속되고 있고. 경기 회복이 아직은 확실하지 않은데요. 이런 것을 고려하면 금리 인상을 좀 더 늦춰도 좋았지 않을까 하는 아쉬움도 있습니다.

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작년 말부터 사실 정부와 한국은행이 가계부채 증가를 안정화시키기 위해서 굉장히 노력을 했는데요. DSR, 그러니까 개인별 총 부채를 조정을 하면서까지 대출을 규제를 해도 이 가계부채 증가세가 멈추지 않았습니다. 그런 상황에서 만약 그 가계가 파산을 한다든지, 그리고 여러 가계의 파산이 경제가 어려워지면서 퍼지고, 그러다 보면 부동산 시장이 하락하다 보면 돈을 빌려주는 은행 자체의 담보 가치가 하락할 수도 있는데요. 그렇게 되면 말 그래도 금융위기가 경제 전체로 파급되는 상황이 벌어지게 되겠습니다.

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즉 시중에 돈이 너무 많이 풀려서 경제 성장이나 기업의 실적보다 풍부한 돈이 주식시장으로 자연스럽게 가면서 주식을 상승시켰다는 그런 이유인데요. 따라서 이 한국은행의 금리 인상으로 인해서 유동성이 줄어들 수밖에 없기 때문에 주식시장에 좋지 않은 영향을 주는 것은 사실이지만. 이미 이번 금리 인상은 충분히 예상되었기 때문에 주식시장의 효과는 아직은 제한적입니다.

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테이퍼링, 유동성 공급을 줄이는 것이 점점 가까워지고 있다는 것은 사실이기 때문에 외국인들이 꾸준히 우리나라 시장에서 국내 주식을 계속 팔았고요. 매일 지난 한달 간 거의 3000억 원 정도를 팔았고. 올해만 봐도 전체적으로 한 30조 정도 매각을 했습니다. 따라서 외국인 투자자들의 움직임이 우리나라 주식시장에서 굉장히 큰 정보를 가지고 있고. 방향을 결정하는 것에 중요한 역할을 하기 때문에 이번 미국 연준의 잭슨 홀 미팅의 결과를 잘 봐야 할 거 같습니다.

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기준금리 인상이 증시에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 전망이 많다. 김학균 신영증권 리서치센터장은 “이미 시장 금리가 저점에서 많이 올라왔고 1회 추가인상 분량까지 주가에 선반영돼 있다”면서 “주식 시장은 별다른 영향을 받지 않을 것”이라고 말했다.

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오현석 삼성증권 리서치센터장은 “급한 불만 끄고 다시 동결하느냐 꾸준히 올리는 쪽으로 가느냐에 따라 향후 영향이 다를 것”이라면서도 “코로나 이전 수준인 연 1.25% 정도까지는 큰 영향이 없을 것”이라고 말했다. 반면 김영익 서강대 경제대학원 겸임 교수는 “주가가 과대평가돼 조정 시기가 임박한만큼 기준 금리 인상이 조정의 빌미를 제공해줄 것”이라고 전망했다.

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한국은행이 2년 9개월 만에 기준금리를 연 0.75%로 인상했다. 코로나 4차 대유행으로 경기 불확실성이 커졌지만, 집값이 뛰고 가계빚이 1800조원을 넘어서는 등 금융불균형이 심화된 상황을 고려해 금리 인상을 단행한 것으로 풀이된다. 이로써 지난해 5월부터 이어진 코로나발(發) 초저금리 시대가 막을 내리게 됐다.

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한국은행 금융통화위원회는 26일 정례회의에서 기준금리를 연 0.50%에서 연 0.75%로 0.25%포인트(p) 올리기로 결정했다. 2018년 11월 이후 첫 금리인상이다.

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그러나 돈을 빌려 부동산·주식에 투자하는 ‘영끌(영혼까지 끌어모은 대출)’ ‘빚투(빚내서 투자)’로 가계부채가 급증하고 집값이 치솟는 등 금융불균형이 누적되자 한국은행도 5월부터 연내 금리인상 시그널(신호)을 보내기 시작했다. 금융불균형이 실물경제를 위협하는 수준으로 나빠지기 전에 금리를 올려 가계부채 증가 속도를 조절하고 자산시장에 낀 거품을 걷어내야 한다고 판단한 것이다.

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코로나 4차 대유행에도 국내 경제가 올해 4% 성장률을 달성할 수 있을 것이란 기대도 이날 인상 결정에 영향을 미쳤다. 한국은행은 상반기부터 이어진 수출 호조세, 코로나 확산에 대한 경제 주체들의 학습 효과와 백신 접종 확대, 온라인 소비로 인한 카드 결제 증가 등을 근거로 앞서 1~3차 대유행에 비해 내수가 덜 위축될 것이라고 봤다.

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물가 상승에 선제 대응하는 차원에서도 한은이 금리인상에 나선 것으로 보인다. 소비자물가는 4개월 연속 2% 중반대 상승률을 기록하면서 한은의 물가안정 목표인 2%를 크게 웃돌았다. 일반인의 물가에 대한 전망인 기대인플레이션도 2.4%를 기록, 7개월 연속 2%를 상회하면서 인플레이션(지속적인 물가 상승) 압력도 커졌다.

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22일 한국거래소에 따르면 외국인은 연초부터 지난 20일까지 코스피·코스닥시장에서 총 30조7260억원 어치를 순매도해 작년 순매도(24조7128억원) 금액을 넘어섰다.

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이로써 외국인은 올해 들어 4월(829억원 순매수)만 제외하고 나머지 7개월 모두 순매도 행렬을 이어갔다. 이달 들어 지금까지는 6조4900억원을 순매도했다. 이는 지난 5월(9조216억원)에 이어 두 번째로 큰 순매도 금액이다.

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국내 증시가 연일 역대 최고치를 새로 쓰는 시기에도 외국인은 대부분 기간 계속 순매도한 것이다.

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이에 따라 테이퍼링 우려 등도 한국만이 아닌 신흥국 전반에 공통적으로 적용되는 변수인데도 유독 한국 증시가 크게 흔들리고 있다는 지적도 나온다.

이날 한국 증시 하락은 델타 변이 확산 속에 미국 테이퍼링(자산매입 축소) 가시화, 중국발 리스크 등 여러 변수들이 겹쳐지며 생겨났다. 유가증권 시장에서 9거래일 연속 순매도 중인 외국인은 이날도 3000억원 어치 팔아 치우는 중이다. 대장주인 삼성전자가 장중 7만2500원까지 빠지는 등 약세를 보이면서 지수도 맥을 못 추고 있다.

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서상영 미래에셋증권 연구원은 “증시 참여자들은 중국 경제지표 둔화로 이날 인민은행이 금리 인하나 지준율 인하 등과 같은 완화적인 통화 정책을 내놓을 것이라고 기대했지만 아무 조치가 나오지 않았다”면서 “중국 정부의 유동성 축소가 현실화되는 것이 아닌가 하는 의구심이 확산되면서 중국과 한국을 중심으로 외국인 매도세가 확대됐다”고 말했다.

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코스피가 올해 최고점 대비 7.6% 하락한 상황에서도 개인 투자자들의 ‘빚투’(빚을 내 투자)는 멈출 기세를 보이지 않고 있다. 20일 금융투자협회에 따르면, 지난 18일 기준 개인의 신용융자 잔고는 25조6111억원으로 집계됐다. 신용융자 잔고는 개인투자자들이 주식 투자를 위해 증권사에서 빌린 금액이다. 통상 빚투는 증시가 강세를 보일 때 나타나는데, 이번에는 증시가 약세인 데도 빚투가 더 기승을 부리고 있다.

기관 투자자들이 코스피지수를 반대 방향으로 2배 추종하는 이른바 ‘곱버스’ 상장지수펀드(ETF)를 대량 매수하고 있다. 주가지수가 현 수준에서 추가 하락할 수 있다고 전망하며 헤지(위험 회피)에 나선 것으로 풀이된다.

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기관 투자자들의 이 같은 선택은 개인 투자자들의 매매 동향과 반대된다. 최근 한 달 동안 개인 투자자들은 ‘KODEX 200선물인버스2X’와 ‘TIGER 200선물인버스2X’를 총 4800억원 순매도했다. 개인은 반대로 ‘KODEX 200′을 725억원어치 사들이며 증시 반등을 점쳤다.

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기관이 곱버스를 대거 사들였다는 것은 그만큼 코스피지수의 추가 하락에 베팅한 기관이 많았다는 뜻으로 해석될 수 있다. 6월 말 3300을 넘었던 코스피지수가 최근 3100대 초반까지 하락했음에도, 현재 수준에서 더 조정받을 가능성이 있다고 보는 것이다.

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실제로 전세계 증시 전문가들은 미 연준의 테이퍼링 속도가 빨라질 것으로 내다보고 있다. 당초 테이퍼링 시점은 아무리 빨라도 내년으로 예상됐으나, 최근 미국 고용지표가 예상치를 훨씬 뛰어넘는 수준으로 호조를 나타내자 연준이 테이퍼링 시기를 앞당길 수 있다는 전망이 잇달아 나오고 있다.

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16일(현지 시각) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면, 최근 연준 위원들은 테이퍼링을 이르면 3개월 안에 시작하는 쪽으로 의견을 모으고 있다. 이르면 올해 말부터 주택저당증권(MBS)과 국채의 매입 축소 등이 시작될 수 있다는 것이다.

주식시장이 갑자기 하락하면 투자심리는 공황 상태에 빠지면서 투매를 하거나 자식에게 물려주겠다면서 무계획적으로 홀딩하는 분위기가 발생합니다.

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7월과 8월 증시를 보내는 가운데 특히 이번 주 장중 증시 하락이 지속되고 개별 종목 단위에서의 요동이 크다 보니 이러지도 저러지도 못하는 분들 많으실 듯합니다.

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하지만, 이런 때일수록 차분히 이번 하락으로 인해 더 싸진 종목들은 무엇이 있을지 곰곰이 생각해 보시는 것은 어떨까요? 사보려 했었는데 너무 높은 밸류에이션이어서 사보지 못했던 종목이 폭락 수준의 급락으로 인해 좋은 가격에 왔다면 여러분의 포트폴리오 중 버리고 싶었던 종목과 교체할 기회로도 삼아볼 수 있을 것입니다.

즉, 종목을 재편할 기회가 마련되는 계기가 조정장에서 발생하는 것입니다.

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특히나, 조정이 깊어지면 신용융자 및 주식 관련 대출 자금의 마진콜이 연이어지면서 신용융자를 관리하는 RMS(Risk Management System)에서 묻지 마 매도를 통해 대출금을 회수합니다. 당연히 좋은 종목이라도 이런 투매가 발생하면 극단적인 저평가 상황까지 주가가 내려가게 됩니다.

그리고, 자산 배분 전략을 사용하시라고 자주 설명해 드렸고 지난 상반기 막바지에는 매우 강하게 피력해 드린바 있습니다. 아마 애독자님들 중에는 자산 배분 전략 사용하고 계신 분들 많으시리라 생각합니다.

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이때 일정 부분 떼어놓은 안전자산을 증시가 하락세가 이어진다면 비율을 다시 맞추는 리밸런싱 자금으로 사용하실 계획을 잡으십시오. 주식 하락으로 주식 비중이 작아졌기에 안전자산을 일부 떼어서 주식 비중을 다시 맞추는 리밸런싱 과정에 간접적인 저가 매수 효과를 만들게 됩니다.

증시 급락과 환율 급등이 겹친 이날 금융시장 충격은 여러 악재가 한꺼번에 뒤엉키며 발생했다. ‘방아쇠’는 전날 발표된 연준의 지난달 27~28일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록이 당겼다. 시장에선 내년 초쯤 테이퍼링을 점치는 전망이 많았는데, 의사록엔 연내 테이퍼링 가능성을 적나라하게 시사하는 문구가 적혀 시장에 충격을 줬다.

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연준 의사록에 따르면 “대다수의 FOMC 위원들은 경제가 예상대로 폭넓은 회복세를 지속한다면 올해 안에 자산 매입 속도를 줄이기 시작하는 게 적절하다”는 데에 의견이 일치했다. 연준이 테이퍼링의 조건으로 정한 고용 회복과 소비자물가 상승 등의 요건이 충족됐다는 판단에서다.

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지난해 코로나 확산 이후 매월 1200억달러어치의 미 국채와 주택담보증권(MBS)을 매입해온 연준은 ‘상당 기간 이어지는 2%의 물가상승률’과 ‘최대 고용’을 통화정책 변경의 기준으로 제시했었다. 이미 미 소비자물가상승률은 최근 몇 달간 5%를 넘나들고 있고 고용 지표 역시 긍정적이다.

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7월 신규 고용은 시장 예상치를 뛰어넘는 94만건에 달했다. 테이퍼링은 그동안 증시를 끌어올린 주요 동력인 막대한 유동성의 축소를 뜻하는 것이어서 증시엔 악재다.

한국 증시는 성장 및 테크주를 중심으로 한 미국 증시 강세에도, 국내 대형 반도체주들의 실적 불확실성 여진이 지속됨에 따라 정체된 주가흐름을 보일 것으로 예상된다.

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최근 외국인들의 코스피 순매도세가 강화된 배경은 반도체 업종을 집중적으로 순매도한 측면이외에도, 1160원대를 터치한 원ㆍ달러 환율 상승 등 거시경제적인 측면도 있다.

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그러나 현재 외국인 매도 수준은 반도체 업종뿐 아니라 여타 주력 수출 업종들의 견조한 실적 추이 전망을 감안 시 과도하다고 보기 때문에, 추후 외국인의 한국 증시 매도 압력은 크지 않을 것으로 판단된다.

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물론 전거래일 미국 증시에서 마이크론이 추가 급락세를 연출한 가운데, 반도체에 대한 투심 회복이 하루 만에 극적으로 반전될 가능성이 낮을 것으로 보인다.

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이를 감안 시 금일 전반적인 대형주들의 주가흐름은 정체될 것으로 보이지만, 정책 및 실적 모멘텀이 살아있는 중소형주들 간에 차별화 장세 흐름을 보일 것으로 전망한다.

신한금융투자에 따르면 코로나19 델타 변이 피해가 본격화된 7월 이후 주요국 통화 등락률을 비교해보면 신흥국 통화지수가 2% 내외, 원화 가치는 4% 가까이 절하된 것으로 나타났다. 원화가 유독 약세 흐름을 보인 데에는 Δ외국인 투자자들의 순매도 Δ코로나19 확산세 Δ무역흑자 축소 등의 요인이 작용한 것으로 풀이된다.

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김찬희 신한금융투자 연구원은 ”최근 원화의 차별적 약세 요인은 외국인 순매도세 심화와 국내 코로나19 확산에 따른 서비스업 중심의 경기 부진 우려, 점진적으로 축소된 무역흑자“라며 ”다만 최근의 원화 약세는 과도하며 심리적 요인에 기인했을 가능성도 있다“고 했다.

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통상 외국인들은 국내 증시에 투자할 때 자본차익 외에도 환차익도 고려한다. 최근 원화가 약세를 보이면서 달러로 환전하는 게 이득인 상황이다. 최근의 원화 약세가 한국 증시에 대한 투자매력을 감소시켰다는 의미다.

코스피 급락의 가장 큰 이유는 외국계 증권사가 반도체 업황 하락을 이유로 국내 주요 반도체 기업에 대해 매도 리포트를 잇달아 발간하면서다. 중국의 반도체 굴기와 경쟁사의 투자 확대, 개발도상국의 반도체 패권경쟁 참전 등에 따른 경쟁 심화도 우려되는 상황이다.

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한국거래소에 따르면 지난 9일부터 13일까지 외국인 투자자들은 삼성전자와 SK하이닉스의 주식 약 7조6915억원을 순매도했다. 종목별로는 삼성전자가 5조6738억원, SK하이닉스가 2조177억원 규모다.

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외국계 증권사 CLSA는 지난 9일(현지시간) 발간한 보고서에서 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 투자의견을 매수에서 언더퍼폼(비중 축소)로 변경하면서 목표주가를 각각 11만원에서 8만6000원, 17만2000원에서 12만3000원으로 하향 조정했다. PC와 스마트폰 OEM 업체 등 반도체 주요 수요층이 재고 축적을 완화하면서 수요와 공급 간 불균형이 발생하기 시작했다는 이유에서다.

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경기 피크아웃 논란과 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 테이퍼링에 대한 우려도 국내 증시를 뒤흔드는 요인이다. 연준은 오는 26~28일 잭슨홀 미팅을 연다. 연준을 비롯해 40여개국 중앙은행 총재와 경제학자 등이 참석하는 이벤트로, 테이퍼링 시기가 언급될 것으로 예상돼 이목이 집중되고 있는 상황이다. 여기에 하반기 경제지표가 상반기 대비 저조할 것으로 예상되는 만큼 위험자산 선호현상도 자연스럽게 낮아질 것으로 보인다.

주식 비중은 줄이고 현금 비중을 높이라는 의견도 많았다. 각종 악재로 하반기 증시의 변동성이 커질 수 있기 때문이다. 오현석 삼성증권 리서치센터장은 “긴축에 대한 우려가 짙어지고, 외국인 매도세도 잦아들지 않을 하반기 시장에 대해 자신이 없는 투자자는 기술적으로 주식 비중을 축소해야 할 시기”라고 조언했다. 안 CIO도 “주식 비중을 현재의 50% 수준으로 낮춰야 한다”고 말했다.

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반면 지금이 적절한 매수 시점이라는 의견도 나왔다. 최상현 베어링자산운용 주식총괄본부장은 “지금부터 테이퍼링이 공식화되기 전까지가 저점 매수 기간”이라며 “테이퍼링 공식화 이후엔 불확실성이 해소되면서 주가가 반등할 수 있다”고 내다봤다. 하반기 들어 백신 접종률이 높아지면 증시 변동성도 줄어들 것으로 분석했다.

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하반기 포트폴리오에서 주식을 빼지 않을 투자자라면 ‘안전한 종목’에 투자하라는 조언이 다수였다. 특히 음식료 등 필수 소비재에 관심을 가지라는 조언이다.

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“차량용 반도체 쇼티지는 시간이 해결해줄 이슈인 데다 올 하반기부터 내년 초까지 신흥국 자동차 수요가 살아날 것으로 본다”고 말했다. 이외에도 전문가들은 금리 인상 시기에 수혜를 받을 수 있는 금융주, 고배당주 등도 추천했다.

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반면 코로나19 이후 급등한 성장주, 중소형 테크주 등은 하반기 조정 가능성이 크다는 의견이다.

전일 기준 미수금 대비 반대매매 비중은 10.8%로 지난 5월25일 이후 최고치를 기록했다. 증권사들은 투자자들이 자금을 빌려 주식을 매수한 경우 매수 후 3거래일 동안 갚지 못할 경우 반대매매에 나선다. 이때 증권사에서는 주식을 강제로 하한가에 팔아버리는데, 이는 주가 추가하락으로 이어져 증시 변동 폭을 키우는 요인이 된다.

황세운 자본시장연구원 연구위원은 “신용공여 잔고가 늘어날수록 주가하락의 위험성이 증폭될 가능성이 커진다는 것이 가장 큰 위험이라고 볼 수 있다”며 “반대매매는 기계적으로 이뤄지는데 하한가에 주식을 팔아버리기 때문에 주가하락을 부추기고, 주가하락이 또다시 반대매매를 증가시키는 악순환에 빠질 수 있다”고 말했다.

금융투자업계 관계자는 “최근 미국과 중국의 불확실성이 확대되면서 국내증시의 변동성이 커지고 있다”며 “원·달러 환율은 여전히 높은 수준을 유지하고 있고, 증시 조정이 생각보다 길게 이어질 수도 있는 만큼 신용 거래에 있어 좀 더 신중할 필요가 있다”고 조언했다.

한편 증권사의 반대매매가 진행될 경우 투자자는 실제 미수 금액보다 큰 손해를 볼 수 있다. 투자자의 자금이 부족할 경우 증권사는 자금회수를 위해 하한가에 매도한다. 만일 종가 1만원인 주식에 100만원의 반대매매 금액이 발생할 경우 하한가인 7000원에 매도되기 때문에 실제 반대매매 수량은 100주가 아닌 143주가 된다.

국내 증시 하락에도 개인의 순매수가 늘어나는 것은 시세가 하락 중인 주식을 추가 매수해 평균 매입단가를 낮추는 소위 '물타기'가 늘었기 때문으로 분석된다. 최근 코스피가 연일 하락하며 3060선까지 밀리자 바닥을 찍고 반등할 것이라는 기대감에 저점 매수 심리가 작용한 것으로 풀이된다.

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지수 하락에 베팅하는 상품인 리버스마켓 펀드에서도 자금이 빠르게 환매되고 있다.

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개인들이 저점이라는 판단에 매수에 나서고 있지만 문제는 '빚투'가 급격하게 늘고 있다는 점이다.

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금융투자협회에 따르면 지난 19일 기준 개인의 신용공여(신용융자) 잔고는 25조3656억원으로 사상 최고치 행진을 이어가고 있다. 신용공여 잔고는 지난 17일 사상 처음으로 25조원을 넘어섰다.

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빚투를 이용한 물타기가 늘어나자 반대매매 비중도 급격히 늘어나고 있다. 19일 기준 미수금 대비 반대매매 비중은 10.8%로 지난 5월25일 이후 최고치를 기록했다. 금액으로 보면 지난 18일 기준 370억원까지 증가했다.

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카뱅은 상장 첫날 30% 올라 상한가인 6만9800원에 거래를 마쳤다. 시가총액은 33조1620억원으로 1등 금융사였던 KB금융(21조7052억원)을 단숨에 넘어섰다.

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카뱅은 김범수 의장이 대주주인 IT 대기업 카카오가 지분 27%를 보유하고 있다. 특례법인 ‘인터넷 전문은행법’ 적용을 받기 때문에 비(非)금융 기업이 은행 지분을 10% 넘게(의결권은 4%) 보유하지 못하게 하는 금산(금융-산업자본)분리 규제를 받지 않는다.

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경영권을 위협받지 않을 정도로 안정적인 지분을 보유한 ‘확실한 주인이 있는 대형 은행’이 탄생한 것이다. 금산분리 규제에 묶여 확실한 주인 없이 금융 당국 눈치를 보는 다른 은행들이 ‘역차별 논란’을 제기하는 이유다.

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잘나가는 IT 스타트업 정도로 여겨졌던 카카오는 2019년 자산 규모 10조원을 넘어서며 대기업에 지정됐고, 카뱅은 상장과 동시에 시총 기준 최대 금융사가 됐다. 김범수 의장은 지난달 말 이재용 삼성전자 부회장을 제치고 한국 부자 1위에 올랐다.

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카뱅처럼 ‘주인’이 확실한 금융사는 중장기적인 목표를 세우고 더 과감한 혁신에 나설 수 있다는 장점이 있다. 현대차그룹이 대주주인 현대카드가 금융지주 계열 카드사보다 PLCC(특정 브랜드를 내세운 신용카드) 등 신사업 전략을 과감하게 밀어붙인 것이 대표적 사례다.

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반면 지분이 분산돼 전문경영인이 단기 실적에 집착할 수밖에 없는 은행 계열 금융사들은 위험을 무릅쓰고 혁신을 도모하기가 쉽지 않다.

기존 은행들은 금산분리 규제에 따라 비금융기업이 은행지분을 10%이상(의결권 4%) 보유하지 못한다. 대기업인 카카오가 카뱅 지분을 27% 보유할 수 있는 근거다.

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최근 금융지주들이 금융당국에 인터넷전문은행 허용을 건의한 것도 비용과 효율 측면서 인터넷전문은행을 따라갈 수 없다는 인식이 작용했다.

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카카오뱅크, 케이뱅크 등 인터넷전문은행이 외형을 키우는데 집중할 뿐 은행의 '사회적 책임'에는 적극적이지 않다는 지적도 나온다.

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특히 카카오뱅크의 원화 예수금 점유율은 전체 금융권의 2.3%에 그친만큼 주식 평가 등 기업가치만으로 '리딩뱅크'를 판단하기를 이르다는 목소리도 있다.

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다만 카뱅 역시 금융당국의 관리를 받는 은행이라는 점에서 '규제 리스크'는 이제 시작이라는 평가도 있다.

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최근 당국은 가계대출 규제 강화 및 신용대출 억제를 위해 인터넷전문은행에 중금리 대출 비중 확대를 지시했다.

카카오뱅크 출범 당시 인터넷 전문은행법 마련에 참여했던 금융 당국 관계자는 '당시 인터넷 은행 특혜 논란이 있었지만 지점 없는 인터넷 은행은 기존 은행들 사이에서 틈새 시장 공략 정도에 머물 거란 전망이 우세해 비교적 신속히 법이 통과됐다고 말했습니다.

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하지만 이후 4년 동안 상황은 크게 바뀌어 카카오는 지난 2019년 자산 규모 10조 원을 넘어서며 대기업으로 지정됐고 카카오뱅크는 상장과 동시에 시총 기준 최대 금융사가 됐습니다.

증권가에서 바라본 카카오뱅크의 적정 기업가치는 11조 초반대에서 최대 31조원에서 형성됐다. 그러나 카카오뱅크는 적정 시가총액을 공모가 기준 시총보다 높은 가격을 제시했던 SK증권(31조원)의 전망마저도 보란 듯이 깼다.

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상승세를 타던 카카오뱅크 주가도 지난 10일엔 전날(7만8500원) 대비 9.04%(7100원) 하락한 7만1400원에 장을 마쳤으나, 11일에는 다시 올라 7만4400만원에 거래를 마쳤다. 이날 시가총액은 상장 첫날보다 더 불어난 35조3475억원을 기록했다.

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카카오뱅크가 기존 금융사들을 위협할 만큼 성장할 수 있었던 가장 큰 원인은 '인터넷전문은행 특례법'을 적용받아 금산분리 등 각종 정부 규제로부터 자유로울 수 있었다는 점이다.

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최고경영자의 임기가 연임에 재연임을 연거푸 거듭한 결과 최대 5년인 금융사가 단기 실적에 치중할 수밖에 없는 지배구조의 영향을 받는다면, 카카오뱅크는 이 같은 제약에서 벗어나 긴 안목에서 과감하게 기업을 꾸려나갈 수 있다는 강점을 갖는다.

16일 금융권에 따르면, 카카오는 카카오뱅크에 이어 핀테크 업체 카카오페이도 올해 안에 코스피에 상장시킬 예정이다. 지난 6월 보험업 예비인가를 승인 받은 카카오손해보험까지 내년 초 출범하면, 카카오의 금융 자회사는 4개(은행·증권·보험·간편 결제)에 달하게 된다. 카카오가 직간접적으로 20%가량을 투자 중인 가상화폐 거래소('업비트' 운영사 두나무)까지 고려하면 금융권 전반에 진출 중인 셈이다.

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카카오의 금융권 장악이 공고해질수록 소비자의 지위도 취약해질 수 있다. 실제 지난 6월 기준 카카오뱅크의 평균 마이너스 대출금리(연 3.67%)는 은행권 최고를 기록했다. 1년간 상승폭도 0.61%포인트로 가장 컸다. 사업 초반 저렴한 대출금리로 빠르게 가입자를 늘린 결과, 금리 인상 파급력은 다른 은행에 비해 훨씬 컸다.

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카카오뱅크는 당국 방침에 따라 대출금리를 올렸다고 설명했지만, 이는 카카오뱅크가 그동안 약속을 지키지 않았다는 뜻이기도 하다. 설립 인가 당시 중금리대출 비중을 30% 이상 취급하겠다고 했던 카카오뱅크의 지난해 말 기준 중·저신용자 신용대출 비중은 10%대에 그쳤다. 당국의 규제 완화에서 오는 이익만 취한 채 의무는 제대로 행하지 않았다는 비판이 나오는 이유다.

금융사를 3개 이상 소유했음에도 금융그룹감독법 적용 대상에서 제외돼 있다. 금융그룹감독법은 여·수신업과 보험업, 금융투자업 중 2개 이상의 금융사를 보유한 총자산 5조 원 이상의 비지주 금융그룹을 대상으로 금융당국의 규제 및 감독을 받도록 하는 법이다.

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대상이 된 금융그룹은 모든 재무정보를 금융당국에 보고하는 동시에 시장에도 공시해야 한다. 자본적정성 비율 등 재무 상태가 일정 기준에 미달하면 스스로 개선계획을 마련해야 한다.

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그러나 금융그룹감독법의 대상은 삼성·현대차·한화·미래에셋·교보·DB 등 6개뿐이며, 카카오그룹은 빠져 있다. 그만큼 감독 부담이 덜한 셈이다.

카카오뱅크의 지분구조를 살펴보면 모회사 카카오의 지분이 31.62%(기업공개 전 기준)으로 최대 주주다. 이어 한국투자밸류자산운용(한국투자금융지주 자회사) 26.97%, 한국투자금융지주 4.65%, 국민은행 9.3%, 서울보증보험·우정사업본부·이베이코리아·SKYBLUE LUXRY INVESTMENT(텐센트 자회사) 각 3.72% 등이다.

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이번 기업공개 과정에서 일부 조정을 감안하더라도 카카오의 지분가치는 9조원 안팎이다. 카카오의 납입 자본금이 7천억 원 가량인 점을 감안하면 출범 4년 만에 지분가치가 무려 12배 이상 급등했다. 유상증자 참여 시기 등에 차이가 있지만 주요 주주는 대부분 10배 이상의 수익률이 예상된다.

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개인으로 보면 카카오뱅크 임직원 역시 이번 상장을 통해 많게는 수백억에서 적게는 수억 원의 차익을 남길 수 있게 됐다. 카카오뱅크는 1천여 명의 임직원에게 우리사주 1309만주를 배정했는데 임직원 1인당 4.9억 원 가량의 주식을 사들였다. 보호예수가 걸려 당장 매도가 힘들지만 이날 종가 기준으로 직원 1인당 평가 차익은 평균 4억 원이 넘는다.

특히, 국내 주요 은행은 소유주가 없지만 카카오뱅크는 카카오라는 모회사, 그리고 이 모회사를 지배하는 오너가 존재한다. 한마디로 주인이 있는 은행이다. 오너 1인 체제인 재벌그룹의 황제경영과 문어발식 영역 확장을 비판해 오던 현 정부에서 카카오뱅크의 설립과 급성장은 이 때문에 이율배반적이다.

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여기다 카카오뱅크는 기존 은행에 부과된 가장 큰 규제 가운데 하나인 '사회적 책임'을 면제받고 있다. 대표적인 예가 바로 '고용'이다.

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이번 상장으로 카카오뱅크 아래가 된 KB금융 등 주요 시중은행의 임직원 수는 1~2만명 선이다. 반면 대한민국에서 11번째로 시가총액이 높은 기업이 된 카카오뱅크의 임직원 수는 1천여명에 불과하고 앞으로도 크게 늘어날 일은 없을 것으로 보인다. 주변에 은행원은 많지만 카카오뱅크에 다니는 은행원은 거의 찾아볼 수 없는 이유다.

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온갖 미사여구를 갖다 붙이더라도 카카오뱅크는 결국 은행이다. 은행업 자체가 그 시작점부터 특혜이고, 카카오뱅크 역시 이런 특혜 속에 성장한 은행이다. 성장의 과실을 나눠 먹는 그들만의 돈잔치가 공정하지 못하게 느껴지는 이유가 바로 여기에 있다.

흔히 주가는 실적을 따라가기 마련인데 카카오뱅크의 약진은 이 논리도 뛰어넘었다. 성종화 이베스트투자증권 연구원은 카카오뱅크 2분기 연결기준 영업이익이 1626억원에 이를 것으로 전망했다. 이는 KB금융과 신한지주에 한참 못 미치는 실적이다. 결국 카카오뱅크는 카카오 계열사의 시너지와 잠재력이 상당히 높게 평가받는 듯 보인다.

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카카오의 위력은 여기서 그치지 않는다. 지난달 금융당국으로부터 증권신고서 정정 요구를 받아 상장이 연기된 카카오페이도 10월 초부터 상장 절차를 재개할 예정이다. 카카오페이의 2분기 거래액이 전년 동기보다 65%나 성장해 24조5000억원을 기록하는 등 빠르게 가치가 높아지고 있는 만큼 카카오페이 역시 상장 후 상당히 높은 시총을 기록할 것으로 예상된다.

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나아가 카카오페이는 이미 손해보험업 예비허가를 받고 본허가 취득 절차를 진행하고 있다. 카카오페이에서 내년 분사를 앞두고 있다. '돈 되는' 분야에 금융계열사를 모두 지니게 되는 것이다.

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카카오의 계열사 확장의 정점에는 카카오가 있고 카카오톡이 있다. 특히 카카오톡은 스마트폰의 보급과 맞물리며 카카오 생태계 확장의 핵심 역할을 했다.

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사람들은 모바일 문자메시지 대신 카카오톡을 더 많이 사용한다. 심지어 많은 기업들과 공무원들도 카카오톡을 사용해 업무 회의를 하거나 자료를 공유하곤 한다. 수많은 정부기관들도 카카오톡으로 알람·고지를 한다. 사실상 공공 서비스라 해도 무방할 정도다.

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그런 카카오톡이지만 1년에 한두 번씩 메시지 전송이 안 되거나 이미지 전송이 안 되는 등 오류가 발생하곤 한다. 전국민이 사용하고(메시지 시장 점유율 97%) 또 수많은 자영업자들이 생업을 위해 활용하는 메시지 플랫폼이지만 카카오톡이 먹통이 돼 발생한 피해를 보상받을 길이 없다.

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나아가 카카오엔터프라이즈는 공공기관용 클라우드 서비스 '카카오 i 클라우드'를, 그리고 카카오홈은 가정 내 IoT 플랫폼으로 다양한 가전제품들과 연결해 조명, 난방, 에어컨 등을 제어한다. 또 카카오의 음성인식 AI 서비스 헤이카카오는 이용자의 일거수일투족을 모두 알 수 있다

공정거래위원회가 네이버·카카오 등 '공룡 플랫폼'의 무분별한 사업 확장을 막기 위해 인수합병(M&A) 심사기준 개정에 나선다. 지금까진 대형 온라인 플랫폼 기업들이 새로운 시장에 뛰어들어 관련 기업들을 마구잡이로 인수해도 공정위가 제어하기가 쉽지 않았다. 현행 기업결합 심사기준에선 서로 '타업종'으로 분류된 기업 간의 M&A는 시장점유율에 변화를 주지 않기 때문이다.

영업 수익의 75%를 이자에서 얻었다는 카카오 뱅크.

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금융 혁신의 메기 역할을 표방하며 상장 후 주가는 공모가의 2배 수준으로 급등했는데, 마이너스통장 대출 금리는 5대 시중은행보다 높은 것으로 나타났습니다.

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지난 6월 기준 카뱅의 개인 신용 1∼2등급 대상 마이너스통장 대출 금리는 연 3.62%로 3.30%의 KB국민은행 등 5대 시중은행보다 높고, NH농협은행에 비해서는 0.76% 포인트 높은 것으로 나타났습니다.

경제개혁연대는 “인터넷전문은행의 경우 산업자본 대주주의 허용을 전제로 설립되고 있기 때문에 은행법보다 더 면밀히 부적격 대주주를 걸러내야 한다”면서 ▲인터넷전문은행법이 실질적 영향력을 행사하는 자연인에 대한 심사 규정을 별도로 두지 않은 점 ▲인터넷전문은행 대주주의 한도 초과 지분보유 승인 요건에서 공정거래법 위반 요건을 완화한 점을 바로잡아야 한다고 지적했다.

카카오뱅크의 시가총액보다 높은 기업가치를 인정받는 인터넷은행의 실적 현황은 어떨까? ICT(정보통신기술) 중심 인터넷은행 원조로 불렸던 영국 레볼루트는 지난해 매출 2억6100만 파운드(4200억원), 영업손실 1억6800만 파운드(2700억원)를 기록했다. 기업가치는 330억 달러(38조원)를 인정받고 있지만 카카오뱅크의 매출(8042억원), 영업이익(1226억원)에 크게 미치지 못한다.

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카카오뱅크가 고평가됐다는 분석 중 하나는 금리 하락으로 수익성이 떨어지는 예대마진에 의지하고 카카오페이와 시너지를 만들지 못한다는 논리다. 하지만 레볼루트는 계좌 및 카드 발급을 통한 이자·수수료를 주 수입원으로 삼고 있으며 누뱅크 역시 수수료 부담이 낮은 신용카드 발급으로 성공했다. 증권·보험 등 다른 금융사업 포트폴리오가 부족하기는 마찬가지다.

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카카오뱅크가 비교대상 은행들보다 사업실적이 우수하고 재무데이터도 투명하게 공개했음에도 불구하고 거품 논란에 휘말린 것은 글로벌 사업 기대감이 아직 낮아서다.

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카카오뱅크도 해외 진출에 대한 의지를 밝혔다. 윤호영 대표는 7월 온라인 기자간담회에서 “아시아권 몇 개 기업이 우리에게 조인트벤처(JV) 형식으로 모바일뱅크 설립을 제안한 적 있다”며 “지금까지 자본 한계와 국내 사업 치중으로 이 같은 제안에 응하지 어려웠지만 다시 온다면 적극 검토할 것”이라고 말했다.

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금융투자업계 관계자는 “카카오뱅크가 대형 금융지주 대비 낮은 이익에도 불구하고 비교적 높은 공모가에 상장하면서 거품 논란을 빚고 있다”며 “해외 인터넷은행도 소재국 이외 진출국가에서 도전자 신세인 만큼 카카오뱅크의 해외 진출이 가시화되면 현 시총이 합리화될 수 있을 것”이라고 평가했다.

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코로나19로 봉쇄됐던 미국 경제가 살아나면서 식당과 슈퍼마켓 등에 종사하는 저임금 노동자들의 시간당 평균 임금이 역사상 처음으로 15달러(약 1만7200원)를 넘어섰다고 워싱턴포스트가 8일(현지시간) 보도했다. 노동력 부족을 겪고 있는 대형 유통 체인들이 신입 노동자 초임을 15달러 이상으로 올리자 소규모 식당 등도 일손을 확보하기 위해 이 추세를 따라가고 있다는 것이다

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.조 바이든 미국 대통령이 미국 연방 최저임금을 시간당 15달러로 올리겠다는 공약을 내세웠지만 의회 반대로 이행하지 못하고 있는 상황에서 코로나19가 임금 상승의 견인차 역할을 하고 있다는 분석이 나온다.

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이처럼 가파른 임금 상승은 대형 유통 체인들이 주도했다. 약국과 생활용품 판매를 겸하는 CVS는 내년 여름까지 신입 직원 초임을 현행 11달러에서 15달러로 올리겠다고 발표했다. 타겟, 베스트바이, 코스트코 등도 뒤를 따랐다. 많은 인력을 고용하는 대형 유통 체인들이 속속 임금을 올리자 역시 인력난을 겪고 있는 소형 업체들도 이를 따라가고 있다.

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워싱턴포스트는 미국에서 이처럼 단기간에 하위직 노동자 임금이 급속하게 올라간 것은 1980년대 초 이후 처음이라면서 임금은 한번 상승하면 잘 내려가지 않기 때문에 사실상 영구적인 변화라고 지적했다.

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급격한 임금 인상은 고용 저하와 물가 상승을 유발할 수 있다는 지적도 있다. 실제로 미국은 경제 활동 재개 이후 물가 상승으로 인플레이션 우려가 나온다.

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하지만 노동시장 전문가인 닉 벙커는 인플레이션은 언젠가 퇴조하지만 상승된 임금은 그대로 남는다면서 “임금 상승은 어쨌든 사람들이 전보다 많은 돈을 실제로 번다는 것을 뜻한다”고 말했다.

평균 시급 15달러에 대한 각계의 입장은 엇갈렸다. 지난 10년 가까이 '최저 시급 15달러'를 주장해왔던 노동계와 진보 세력은 환영했지만, 고용주의 경우 인건비 부담과 함께 신입 노동자가 시간당 15달러만큼의 생산성을 내지 못한다는 불만을 토로하기도 했다.

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미국의 정책연구소(싱크탱크)인 피터슨국제경제연구소(PIEE)의 제이슨 퍼먼 선임 연구원은 "코로나19 사태 이후 임금 상승분의 대부분이 최근의 인플레이션(물가 상승세)으로 상쇄됐다"면서도 "임금 상승은 '고정적'인 성격을 갖기에, 향후 물가 상승세가 잠잠해진다면 노동자의 이익이 영구적일 수 있다"고 지적했다.

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WP는 일부 경제학자를 인용해 '평균 시급 15달러'가 '최저임금 시간당 15달러'와 같은 것이 아니라면서 바이든 행정부의 최저임금 인상 추진안에 힘을 실었다.

지난 10년간 미국에서도 최저임금 인상 여부를 놓고 끊임없는 노사분쟁을 경험했는데 코로나19 국면이 순식간에 임금 눈높이를 15달러로 맞춰놓은 것이다. 임금은 한 번 오른 뒤에는 잘 떨어지지 않는 경향이 있다. 이는 연방 최저시급이 7.25달러에 묶여 있는 것과 비교된다. 조 바이든 미국 대통령은 연방 최저시급을 2025년까지 15달러로 올리는 계획을 지난 3월 경기부양안에 포함시키려다가 의회 반발에 따라 철회했다.

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CNBC는 "구직 수요보다 일자리가 100만개가량 많다"면서 현재 노동자 우위 시장임을 재확인했다. 그러나 임금 증가 효과가 전방위적인 물가 상승과 맞물려 희석됐다는 분석이 나온다.

미 노동부는 9일(현지시각) 발표한 6월 구인·이직 보고서에서 6월 채용 공고 건수가 총 1010만건으로 집계됐다고 밝혔다. 구인 건수가 1000만건을 넘은 것은 2000년 집계 이래 처음이자 사상 최대치다. 지난 5월 구인 건수 920만건은 물론 다우존스가 집계한 6월 전문가 전망치(910만건)도 훌쩍 넘은 수치다. 업종별로는 코로나 경제 봉쇄의 타격을 가장 크게 받았던 레저·접객업이 160만건으로 가장 많았고, 의료·복지업이 150만건으로 뒤를 이었다.

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구인 건수가 역대 최대치라는 것은 미국이 지난 봄부터 백신 보급에 힘입어 경제 재개에 돌입하면서 민간의 소비 수요가 폭발, 기업과 자영업자들이 관련 인력 채용을 늘리고 있지만 직장으로 돌아오려는 구직자는 이에 미달함을 뜻한다.

미국 노동부는 7월 CPI가 5.4%(전년동월대비) 올랐다고 11일(현지시간) 발표했다. 전달보다는 0.5% 상승했다. 월스트리트저널(WSJ)과 블룸버그 등이 내놓은 전망치와 비슷한 수준에 머물면서 시장은 안도했다. 이날 다우지수와 S&P500지수는 이틀 연속 최고점을 경신했다.

투자자들이 초조하게 바라보던 인플레이션 압력이 정점을 찍고 내려왔다는 것이 시장의 분석이다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인한 기저효과로 인해 1년 전과 비교한 CPI 상승률은 지난 6월(5.4%)에 이어 여전히 높은 수준이지만, 전달과 비교한 상승률은 6월(0.9%)보다 줄었다. 에너지와 식료품 가격을 뺀 근원 CPI(4.3% 전년동월대비)는 5개월만에 상승 폭이 둔화했다.

임금 상승세도 물가 압력을 키우고 있다. 백신 접종에 따른 경제 활동 재개 등으로 인해 노동 수요가 늘면서 임금은 오르고 있다. 식당과 슈퍼마켓 등에 종사하는 저임금 노동자들의 시간당 평균 임금은 역사상 처음으로 15달러(약 1만7400원)를 넘었다. 코로나19 이전과 비교하면 상승 폭이 10%에 달한다.

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인플레이션 압력이 언제든 커질 수 있는 만큼 안도한 시장이 경계감을 아예 풀 수는 없을 전망이다. 지역 연준 총재들이 잇따라 테이퍼링의 필요성에 대한 목소리를 높이고 있어서다.

대기업들의 경쟁적인 급여 인상이 이어지면서 저임금 직종의 임금 상승은 더욱 가팔라질 전망이다. 미국 최대 약국 체인 CVS가 지난 4일 현재 11달러인 초임 시급을 내년 여름까지 15달러 이상으로 높이겠다고 선언한 것을 비롯해 코스트코, 베스트바이, 디즈니 등도 속속 비슷한 계획을 발표하고 있다.

대기업이 임금을 올리면 규모가 더 작은 기업들도 동참하지 않을 수 없게 된다. WP는 이번에 나타나는 급여 인상 추이는 1980년대 초반 이후 가장 가파른 수준이라고 평가했다. 다만 최근 미국 내 물가 상승 흐름은 급여 인상의 효과를 반감시키는 요인으로 지적된다.

미국 경제가 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파에서 벗어나면서 근로자들의 임금이 최근 많이 올랐지만 물가를 감안한 실질 임금은 오히려 2%가량 줄었다고 미 경제매체 CNBC 방송이 27일(현지시간) 보도했다.

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이에 따르면 지난 6월 미국의 시간당 평균 임금은 30.40달러로 작년 동기 대비 3.6% 올라 싱크탱크 경제정책연구소(EPI)의 집계로 2009년 1월 이후 가장 높은 상승률을 기록했다.

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하지만 노동통계국(BLS)에 따르면 같은 기간 소비자물가지수(CPI)는 5.4% 올라 구매력에 해당하는 실질임금은 오히려 1.7% 줄었다.

한편, 영국 자산운용사 브루윈돌피의 가이 포스터 선임 전략가는 주요 경제선진국의 경기 회복이 둔화되기 시작했다는 것은 인플레이션 압력도 완화되고 있음을 시사한다고 주장했다.

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그는 “국제유가 하락세는 미국 경제의 인플레이션 압력을 낮추는 중요한 요인으로 작용할 것”이라면서 “앞으로 물가 상승세가 당분간 안정적으로 유지되면서 글로벌 공급망의 경색이 완화되는 국면이 펼쳐질 수 있다”고 전망했다.

미국의 이런 심각한 구인난은 코로나가 회복세를 보이며 일자리가 늘어난 것도 있지만, 그보다는 다시 일자리로 돌아오려는 사람이 줄어든 것이 더 큰 원인으로 꼽힙니다.

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코로나 사태 이후 미 정부가 천문학적 액수의 실업수당을 지급하고 있는데, 지원금이 최저 시급을 웃돌면서 일하기를 거부하는 사람들이 늘어가는 겁니다.

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일부 주에선 추가 수당 지급을 조기 종료하기도 했지만, 이런 조치에도 미 전역에서 구인난이 계속되고 있다는 조사 결과가 나온 겁니다.

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7월 수출이 554억 달러를 넘어서며 한국 무역 역사상 역대 최대의 월간 실적을 달성했다. 글로벌 경기 회복세와 맞물려 반도체 등 15대 주요 품목이 모두 증가하는 등 전 산업이 고른 성장을 보인 덕분이다.

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1956년 무역 통계를 집계한 이래 7월 실적뿐 아니라 월간 수출액 기준으로 가장 높다. ‘반도체 싸이클’로 수출 호황을 맞았던 2017년 9월(551억2000만 달러), 2018년 10월(548억6000만 달러)을 넘어선 수치다.

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7월 수출이 역대 최고를 달성한 데는 반도체와 석유화학, 자동차 등 15대 주력 품목이 6월에 이어 두 달 연속 모두 증가세를 보인 영향이 크다. 15개 품목 가운데 13개 품목이 두 자릿수 증가율을 나타냈다

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품목별로 반도체가 39.6% 증가한 110억 달러 규모가 수출돼 역대 7월 수출액 중 최고치를 보였다. 반도체 슈퍼사이클이 한창이던 2018년 7월(104억 달러)을 앞지른 수치다. 이어 석유화학 59.5%(47억2000만 달러), 2차전지 31.3%(7억9000만 달러), 자동차 12.3%(41억 달러) 등이 높은 성장세를 보였다

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국제통화기금(IMF), 경제협력개발기구(OECD) 등이 올해 세계 교역 성장률 전망을 8% 이상으로 상향 조정한 점을 근거로 들었다. 또 반도체와 석유 제품 등의 수요가 회복돼 수출 단가가 계속 상승 중인 점도 주요 요인으로 꼽았다.

이날 발표에 따르면, 4개월 연속으로 9대 주요 지역 수출이 모두 증가해, 미국·중국·유럽연합(EU)·아세안 등 모두 역대 7월 중에서 1~2위를 기록했다.

산업부는 7월 수출실적에 힘입어, 하반기에도 수출 상승세가 이어질 것으로 내다봤다.

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산업부 관계자는 하반기 수출 전망에 대해 ▲세계 경제 및 교역 회복세 ▲수출 단가 상승 지속 ▲주요 기관들의 긍정적 전망 ▲기업들의 체감 수출경기 개선 기대 등을 이유로 호조세를 유지할 것이라고 예상을 내놨다.

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한편, 일부 연구기관 및 재계에서는 원자재 가격 폭등, 부품 공급 차질, 코로나19 변이 바이러스 등의 이유로, 하반기 수출실적이 상반기에 미치지 못할 것이라는 전망을 내놓은 바 있다.

신성장 품목으로 꼽히는 바이오헬스(27.2%)·2차전지(31.3%)·농수산품(3.7%)·화장품(11.7%)도 모두 역대 최고 7월 실적을 냈다.

지역별로 보면 4개월 연속 9대 주요 지역 수출이 모두 증가했다. 특히 4대 시장인 중국·미국·EU(유럽)·아세안 수출은 중국만 빼놓고 역대 7월 중 가장 높은 판매를 보였다. 중국은 7월 기준 2위 실적을 냈다.

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한편 최근 원자재 가격 상승으로 지난달 수입액(536억7000만 달러)도 전년 대비 큰 폭(38.2%)으로 올랐다. 무역수지는 17억6000만 달러(2조 275억원)로 15개월 연속 흑자를 냈지만, 6월 무역수지 흑자 폭(44억5100만 달러)에 비해선 줄었다.

특히 반도체는 110억 달러로, 최근 3개월 연속 수출액 100억 달러를 돌파했다. 지난달은 반도체 슈퍼사이클로 알려진 2018년 7월(104억 달러) 실적을 앞지르며 역대 7월 중 1위를 차지했다.

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석유화학은 포장재·방역용품 등의 수요 급증으로 59.5% 증가하며 역대 2위 수출액을 기록했다. 일반기계도 주요국의 경기회복으로 건설·공작기계 등의 수출품이 선전하며 18.4% 증가했다.

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자동차는 차량용 반도체 수급 문제가 완화하고, 친환경차·스포츠유틸리티차량(SUV) 등의 수출 호조로 역대 7월 중 수출액 2위를 달성했다.

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이 같은 수출 호조는 하반기에도 이어질 것으로 예상된다. 한국은행을 포함한 국내 주요 기관들은 올해 연간 수출액은 6천억달러 이상, 무역액은 1조 달러 이상으로 전망했다. 실제로 올해 1∼7월 누적 수출액은 3천587억달러로 역대 가장 많다. 지금까지 연간 최고 수출 실적은 2018년 6천49억달러다.

작년 수출이 부진했던 데 따른 기저효과가 사라져 수출 증가율이 둔화할 것이라는 예상을 깨고 4개월 연속 20% 이상 성장을 달성했을 뿐만 아니라 비수기에 사상 최고 기록까지 경신한 이번 수출 통계는 우리 경제의 저력을 새삼 확인케 했을 뿐만 아니라 장기간 이어져 온 코로나 국면에 지친 국민에게 자부심과 희망을 안겨줄 좋은 소식이라는 데 의문의 여지가 없다.

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그러나 세계 시장의 여건이나 수출 전망이 장밋빛 일색이 아니라는 점 역시 분명하다. 적어도 하반기까지는 수출 호조가 이어질 것이라는 예상이 지배적이지만 많은 위기 요인은 이미 현실로 다가와 있다.

변이 바이러스의 급격한 확산 등으로 인한 세계 경제의 침체 가능성, 기록적인 저금리와 과잉 유동성을 바로잡기 위한 주요국들의 통화 정책에 수반되는 위험, 미국과 중국의 패권 전쟁이 전 세계 무역 시장에 미치는 여파 등이 대표적인 사례들이다. 우리 수출에서 절대적인 비중을 차지하는 주력산업이 직면한 위기 요인들도 적지 않다.

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반도체와 배터리 등 우리가 우위를 점하고 있는 산업 분야에서는 전 세계 공급망 재편 움직임이 커다란 도전으로 닥쳐온다. 해상운송 비용의 급증과 수출입 물류 애로, 부품 공급 차질, 원자재 가격 상승 역시 많은 기업에 어려움을 안기고 있다.

산업부는 하반기에도 수출 상승세가 이어질 것이라고 기대한다고 밝혔다. 산업부는 세계 경제와 교역이 뚜렷한 회복세를보이는 데다 수출 단가가 9개월 연속으로 두 자리 수로 증가하며 수출 증가를 견인중이라고 밝혔다.

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산업부에 따르면, 국책연구원인 산업연구원(KIET)과 무역연구원, 현대경제연구원과 한국은행 등은 수출 6000억 달러, 무역 1조 달러를 웃돌 것이라고 전망하고 있고 글로벌 신용평가사들도 수출호조 등에 한국의 신용등급을 역대 최고 수준으로 유지하고 있다.

바이오의약품 생산실적은 3조9300억 원으로 전년 대비 54.9% 증가했다. 의약품 전체 생산실적 상승률이 10.1%인 것을 고려하면, 바이오의약품 분야의 성장세가 얼마나 가파른지 짐작할 수 있다.

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의약품 전체 수출실적 상위 20품목 중 바이오의약품은 12개였고, 이 중 8개 품목이 바이오시밀러 제품으로 79.7%를 차지하는 등 수출 증가세를 견인했다.

지난해 생산실적 상위 5개 품목군은 마스크, 외용소독제, 치약제, 자양강장변질제, 생리용품 순이었다. 2019년 생산실적 1, 2위였던 치약제와 자양강장변질제를 제치고 2020년에는 마스크와 외용소독제가 1, 2위를 차지했다.

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마스크 수출 실적은 3399억 원(2억8천803만달러)으로 지난해 전체 의약외품 수출실적(4561억 원, 3억8650만 달러) 중 74.5%를 차지했다.

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